Альтернативные издержки и временная стоимость денег

Возникают новые факторы, которые необходимо учитывать при принятии инвестиционного решения: В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Поэтому нередко встает задача оптимизации инвестиционной деятельности. Многими руководителями решения принимаются на интуитивной основе. Спрос народного хозяйства на те или иные виды товаров может быть удовлетворен путем: Как объект научного анализа инвестиции формируют особую систему теоретических знаний, интегрирующую выводы инвестиционных теорий многих поколений ученых. Начальный этап формирования основных принципов инвестиционной теории связывается со школой меркатилистов, среди которых заметную роль играли теоретические подходы Т. Рост денежных накоплений при одновременном снижении их стоимости являлись, по их мнению, главным фактором стимулирования инвестиционной активности предпринимателей.

Денежный поток

Критерии, необходимые при оценке инвестиционных проектов и их портфелей , различаются в зависимости от конкретной обстановки и отраслевой принадлежности фирмы, но их можно разбить на пять групп: Финансовая оценка, по признанию многих авторов, - один из наиболее важных факторов при отборе и оценке проектов, и многие фирмы, принимая решение, полагаются почти исключительно на финансовый анализ. При этом они оценивают проект с точки зрения: Результаты от осуществления проекта в большой степени зависят от того, насколько реально была осуществлена оценка неопределённости и риска, связанного с его реализацией.

Следует иметь ввиду, что чем выше степень новизны проекта, тем ниже точность оценки.

Для финансового менеджмента концепция альтернативных издержек имеет особенное Обычно эти расходы не являются единственными издержками по затраты по реализации реального инвестиционного проекта).

Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации. Оценка эффективности инвестиционных проектов. : . Одной из важных задач инвестиционной деятельности банков Казахстана, включая банк развития, является выбор в рамках выделенных для инвестирования средств, наиболее перспективных инвестиционных проектов. Распределение средств в данных условиях требует системного подхода к процессу отбора проектов и оценки их ожидаемой отдачи и риска. Вопросам финансово-экономической оценки инвестиционных процессов посвящены исследования многих авторов.

В работах [4, 8, 9] рассматриваются различные аспекты выбора инвестиционного проектов с учетом различных показателей. Анализ этих исследований показал, что основное внимание уделяется общим подходам к организации инвестиционной деятельности, что не полностью раскрывает проблему формирования и управления инвестиционной политикой с позиции оказания государственной поддержки развитию новых конкурентоспособных отраслей с высоким содержанием добавленной стоимости.

Анализ эффективности инвестиций Существуют несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта, в которых применяются различные показатели для выбора того или иного проекта.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

В самом распространенном смысле, под инвестиционным проектом понимается программа или план вложения финансовых и материальных средств с целью последующего получения финансовой, материальной или какой-либо иной выгоды, с точки зрения его экономической целесообразности,а также инструмент для планирования управления финансовыми потоками при вложении капитала. Обоснование экономической целесообразности капиталовложений Инвестиционный проект - это экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестирование свободного капитала Инвестиционный проект - это план или программа вложения капитала с целью последующего получения доходов.

Приведенная стоимость и альтернативные издержки золотов М.М. (на базе Р. 2 ОБЩИЕ ПОНЯТИЯ Цель всех инвестиционных проектов состоит в.

Величина упущенной выгоды определяется полезностью наиболее ценной из отброшенных альтернатив. Альтернативные издержки могут выражаться как натурально в товарах, от производства или потребления которых пришлось отказаться , так и в денежном эквиваленте этих альтернатив. Также альтернативные издержки можно выразить в часах времени упущенного времени с точки зрения его альтернативного использования. Вклад теории альтернативных издержек фон Визера в экономическую науку состоит в том, что она является первым описанием принципов эффективного производства [3].

Альтернативные издержки не являются расходами в бухгалтерском понимании; они всего лишь экономическая конструкция для учёта упущенных альтернатив. Пример[ править править код ] Если имеется два варианта инвестиций, А и Б, причём варианты взаимоисключающие, то при оценке доходности варианта А необходимо учитывать неполученный доход от непринятия варианта Б, как стоимость упущенной возможности, и наоборот. Однако, поскольку быть королём и портным одновременно невозможно, доходы от бизнеса портного будут потеряны.

Это и следует считать упущенной выгодой при восшествии на трон. Если же остаться портным, то будут потеряны доходы от королевской должности, что и будет альтернативными издержками данного выбора.

Структура издержек и результатов инвестиционного проекта

Анализ альтернативных проектов Неоднозначность результатов противоречащих друг другу при рассмотрении нескольких альтернативных инвестиционных проектов в зависимости от выбранного метода его экономической оценки Проекты называются альтернативными, если осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных. Чаще всего альтернативными проектами являются проекты, служащие достижению одной и той же цели, но из альтернативных проектов может быть реализован только один.

Самая сложная в ряде проблем инвестиционного анализа -- это принятие решения по выбору лучшего из альтернативных проектов. В этой ситуации аналитик должен: Выбор лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативных делается по шагам:

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их Базой для расчетов всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока Альтернативные издержки.

Критерии выбора ставки дисконтированияования при анализе инвестиционных проектов Салун В. Корпоративный менеджмент При проведении анализа экономической эффективности инвестиционного проекта методами, предполагающими учет фактора стоимости денег во времени, финансовый аналитик в самом общем случае сталкивается с двумя задачами: При этом с методической точки зрения определение размера денежных потоков особенно в случае использования для анализа присутствующих на рынке программных продуктов , как правило, не вызывает затруднений.

Иное дело - величина ставки дисконтирования, при выборе которой аналитику, к сожалению, не могут помочь никакие программные средства. В настоящей работе рассматриваются основные подходы к определению величины ставки дисконтирования, а также объективные и субъективные факторы, оказывающие на нее влияние. Первый из этих подходов основан на модели оценки доходности активов - , теоретической модели, разработанной для объяснения динамики курсов ценных бумаг и обеспечения механизма, посредством которого инвесторы могли бы оценивать влияние инвестиций в предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность их портфеля.

Эта модель может быть использована для понимания альтернативы"риск-доходность" и в нашем случае. Согласно модели, величина требуемой нормы доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями и определяется выражением: Шарпом при целом ряде допущений, основными из которых являются предположение о наличии эффективного рынка капитала и совершенной конкуренции инвесторов. Второй подход к определению величины ставки дисконтирования связан с вычислением текущей стоимости т.

Для его вычисления применяют величину стоимости капитала, используемого компанией для финансирования своей деятельности. Поскольку в таком финансировании участвуют как собственные, так и заемные средства, то в качестве величины"общей" стоимости капитала выступает средневзвешенная стоимость капитала - . Вычисляется средневзвешенная стоимость капитала по хорошо известной формуле:

36. Анализ альтернативных проектов

Альтернативные издержки 12 мая То есть, для предприятий фирм, компаний , они выступают оплатой приобретенных производственных факторов. За счет таких расходов покрывается оплата материалов, необходимых для обеспечения производственного процесса сырье, электроэнергия, топливо , оплата труда сотрудников, амортизация, и расходы для обеспечения управления производством. Когда проходят продажи товаров, предприниматели получают выручку.

Любой инвестиционный проект, даже самый крупный, обычно является лишь достоинства проектов, альтернативных путей использования ресурсов с производственные издержки, налоговые платежи, заработная плата и др.

Приведенная стоимость и альтернативные издержки золотов М. Таким образом компании ищут проекты, ценность которых для компании будет выше, чем для других. Финансовая теория предписывает осуществлять инвестиции, если они обладают положительной приведенной стоимостью, то есть если стоимость нового здания сегодня превосходит величину инвестиций, необходимых для его строительства. Правило сколько сегодня стоит долларов, которые будут получены через год, и превосходит ли эта сумма тех денег, которые необходим заплатить сегодня, чтобы привлечь эти долларов.

Приведенная стоимость долларов, которые предстоит получить через год, должна быть всегда меньше нынешних долларов, ведь сегодня доллар стоит дороже, чем завтра. Коэффициент дисконтирования это просто-напросто сегодняшняя стоимость 1 доллара полученного в будущем.

Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов

В результате анализа их сильных и слабых сторон автор пришел к выводу, что наиболее универсальным и обобщенным является метод, построенный на приростном подходе. Суть его заключается в том, что при расчете эффективности определяют не чистый дисконтированный доход ЧДД от проекта, а прирост ЧДД от реализации проекта за весь расчетный период. Проведенный анализ выполняемых на машиностроительных предприятиях ИПИП по обновлению основных фондов показал, что эти проекты предусматривают локальные изменения, когда происходит замена старой изношенной техники на новую аналогичную или более совершенную технику.

По ширине зоны экономических последствий можно выделить три группы проектов.

Поэтому на стадии отбора инвестиционного проекта должны быть учтены .. Понятие альтернативных издержек является неотъемлемым элементом .

, имеют отношение к затратам компании на производство товаров или услуги с точки зрения того, сколько возможно бы заработала компания, используя эти же ресурсы для производства других товаров или услуг. По существу альтернативные издержки являются сравнением одной возможности произвести что-либо по отношению к другой. Это процесс предполагает определение дохода, полученного от реализации одного производственного плана, и его сравнение с тем, что могло бы быть заработано, в случае реализации другого производственного плана, используя те же самые ресурсы например, сырье и материалы.

Альтернативные затраты можно также рассмотреть с точки зрения различных продуктов, которые могут быть сделаны из одних и тех же материалов. Рассмотрим этот подход на примере такого продукта питания, как апельсины. Они могут продаваться свежими без какой либо обработки, а могут быть переработаны и проданы в виде апельсинового джема.

Кроме того, апельсины могут быть переработаны и проданы уже в виде апельсинового сока. Производителю необходимо исследовать относительные достоинства производства каждого типа продукта из одного и того же сырья и сравнить стоимость, связанную с выбором одного из вариантов продукции, по сравнению с двумя другими. При расчете истинных альтернативных издержек важно рассмотреть несколько экономических аспектов. Во-первых, существует определенная себестоимость продукции, связанная с каждым вариантом производства.

Во-вторых, необходимо учесть затраты на хранение готовой продукции. В-третьих, необходимо учесть существующий дефицит сырья, и что его доступность влияет на окончательную и реальную стоимость продукции. Хотя существует и ряд других факторов, любой экономист, по крайней мере, оценит влияние трех вышеперечисленных фактора и обоснует предпочтительность одного производственного плана по отношению к другим.

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИЗДЕРЖКИ

Следуя методикам Всемирного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития, а также методике Организации Объединенных Наций по промышленному развитию ЮНИДО , миллионы инвесторов во всём мире производят оценку эффективности инвестиционных проектов по показателям чистого дисконтированного денежного потока, внутренней нормы доходности, дисконтированного срока окупаемости. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанные группой российских учёных во главе с В.

Шахназаровым, тоже основаны на дисконтировании денежных потоков.

номическим нормативом, используемым при дисконтировании, является обоснования инвестиционного проекта и, соответственно, принятие Ставка дисконтирования, базирующаяся на альтернативных издержках, позво-.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор. Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить.

Инвестиционные проекты, слияния и поглощения: Анализ эффективности инвестиционного проекта #3

Узнай, как мусор в"мозгах" мешает тебе больше зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свой ум от него навсегда. Кликни здесь чтобы прочитать!